金融界5月16日消息(xī) 国新办今日(rì)上午(wǔ)举(jǔ)行(xíng)4月份国民经济(jì)运行情况新闻发布会(huì)。现场有(yǒu)记者提问，4月份CPI与PPI同(tóng)比表现均弱于预期，尤(yóu)其是(shì)PPI通缩加剧，请(qǐng)问原因有哪些(xiē)周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少？国家统(tǒng)计局如(rú)何看待未来的(de)走(zǒu)势？

　　国家统计局新(xīn)闻发言人、国(guó)民经济综合统计司司长(zhǎng)付凌(líng)晖回应称，当前价格低(dī)位运行(xíng)主要(yào)是阶段(duàn)性的，当前中国经济(jì)不存在通(tōng)缩，总的(de)来看，下阶段也(yě)不会出现通缩。从CPI的情(qíng)况来看，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，CPI同比涨(zhǎng)幅总(zǒng)体上是回(huí)落的，4月(yuè)份同(tóng)比上涨0.1％，涨幅比上(shàng)个(gè)月(yuè)回(huí)落了0.6个百分点，CPI走低(dī)主要是(shì)一些阶段性因素(sù)影响。

　　一(yī)是食品价格的回落(luò)。随着气温的转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果供应增(zēng)加，市场价格(gé)有所(suǒ)回落。同时，生猪市场供应总体是(shì)充足(zú)的。进入4月(yuè)份以后，猪肉消(xiāo)费进入淡季，猪肉价格下行，也带动了食品价格(gé)的(de)回落。4月份，食品价格(gé)同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比(bǐ)上月回落2个百分点。

　　二是能源价格降(jiàng)幅扩大(dà)。今年以来，受到世界经济(jì)复苏乏力(lì)、全(quán)球(qiú)能源价格总体上趋于回(huí)落，对国内居民消费汽柴油价格输出型(xíng)影响显(xiǎn)现，4月份CPI中，能源(yuán)价格同(tóng)比下(xià)降5.4％，比上月降(jiàng)幅(fú)有所扩大。

　　三(sān)是国内部分耐用(yòng)消费品降价促销。今(jīn)年以来，受到(dào)汽车(chē)优惠补贴政(zhèng)策去(qù)年底(dǐ)到期影响，国六B的排放标(biāo)准(zhǔn)在(zài)今年7月份切换，车(chē)企降价促销力度(dù)加大(dà)，带(dài)动了价格的下行。我们看(kàn)到(dào)，4月(yuè)份(fèn)燃(rán)油(yóu)小汽(qì)车价(jià)格环比还在下(xià)降。

　　四是上(shàng)年同(tóng)期(qī)对比基数走(zǒu)高。上(shàng)年(nián)同(tóng)期(qī)受到疫情(qíng)冲击，猪(zhū)肉价格(gé)进入到上涨周期等因素(sù)的影(yǐng)响，食品价(jià)格涨幅扩大。同时，由于(yú)国际地缘政治冲突、全球疫情影响，去年国际油价(jià)高涨，带动了CPI中(zhōng)能源(yuán)价格上升。在(zài)这(zhè)些因素共(gòng)同影响下，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百(bǎi)分点。

　　付凌晖指出，在价格中(zhōng)食(shí)品和(hé)能源由于受到短(duǎn)期(qī)因(yīn)素影响，往往波动会(huì)比较大，看价格(gé)总体的状况，更重要的(de)还要(yào)看核心CPI。从核心CPI的状况来(lái)看，4月份同比上(shàng)涨(zhǎng)0.7％，涨幅(fú)和上月相同，总体保持基本稳定(dìng)。从核心(xīn)CPI目(mù)前的情况来看(kàn)，目前0.7％的涨幅和疫(yì)情前相比还是偏低的，很重要的原(yuán)因是(shì)服务(wù)需求(qiú)仍在恢(huī)复中，相关价格涨幅(fú)跟过(guò)去(qù)相比偏低。

　　他表示，随着经济社会恢复(fù)常态化运行(xíng)，服务需求(qiú)稳步扩大(dà)，旅游、交通、住宿、餐(cān)饮等价(jià)格涨幅回升(shēng)，带动服务价格涨幅有所扩大。4月(yuè)份，服务价(jià)格同比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点(diǎn)，连续两个(gè)月(yuè)回升。未(wèi)来随着服务消费需求带动增(zēng)强，价格(gé)回升也会推动核心CPI涨幅回(huí)归到合(hé)理的水平。

　　付凌(líng)晖(huī)指(zhǐ)出，从(cóng)PPI情(qíng)况来看，今(jīn)年(nián)以来(lái)受到国内外多重(zhòng)因素影响，PPI同(tóng)比降幅连(lián)续扩(kuò)大(dà)，4月份同比下降3.6％，主要影响(xiǎng)因素有以下几个(gè)：

　　一是国际输(shū)入(rù)性因素影响(xiǎng)。我国(guó)部分大宗商品(pǐn)价格与国际市场联系(xì)比较紧(jǐn)密，今年(nián)以来(lái)受到世界经济恢(huī)复乏力影响，国际大宗(zōng)商品(pǐn)价格走低、国内石油、有色价格出现下降，4月份石油和天然气开采业价格下降16.3％，化学原(yuán)料和化学制(zhì)品业价格下降9.9％，有色金属冶炼和压延(yán)加工业价格(gé)下降8.6％。

　　二是部分行业(yè)市场需求不足(zú)。经济恢(huī)复常态化运行以后，部分行(xíng)业产能(néng)供给充裕，但市场(chǎng)需求(qiú)相对不足(zú)，价格有(yǒu)所(suǒ)下降。比如煤炭产能继续(xù)释放，进口持续增(zēng)加，而电(diàn)煤(méi)需求季节性减少，市场进入淡(dàn)季，价格降幅(fú)有所扩大，4月(yuè)份煤(méi)炭开采和洗选业(yè)价(jià)格下降9.3％。我国钢材产(chǎn)能比(bǐ)较充足(zú)，而市场(chǎng)需(xū)求还在恢复中，价格(gé)出现下降，4月份黑色金属冶炼和(hé)压延(yán)加工业价(jià)格下降13.6％。

　　三是上年价格(gé)变动翘尾下拉(lā)影响加大(dà)。4月份(fèn)上(shàng)年(nián)价格翘尾影响是(shì)负2.6个百分点，比3月份(fèn)下拉影(yǐng)响扩大0.6个百分(fēn)点。

　　从下阶段情况来(lái)看(kàn)，国际输入性影响还会持(chí)续(xù)，国(guó)内市场需求(qiú)仍(réng)在恢复中，部分工(gōng)业品价格短期下行情况还会延(yán)续。但(dàn)是(shì)随(suí)着国内(nèi)经济恢复，市(shì)场需求回暖，总(zǒng)的判(pàn)断，下半年PPI有望(wàng)逐步回升。

　　央行(xíng)报告：当前我国(guó)经济没有(yǒu)出现通缩

　　值得注意的是，昨天央行发布的一季度货币政策报(bào)告(gào)也提(tí)及通缩。报告提(tí)到，我国通胀水平处于(yú)温和区间。过去一年、五年(nián)和十年，CPI年(nián)均涨幅(fú)都在2％左(zuǒ)右。

　　今年以来物价涨(zhǎng)幅阶(jiē)段性回落，主要(yào)与供需恢复时间(jiān)差和基数效应有关(guān)。我国经济运行开(kāi)局良好，同时通胀保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐月下行(xíng)，4月涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近几个月(yuè)运行在负值(zhí)区间(jiān)。

　　总的看，若经(jīng)济保持正常增长态势(shì)，CPI阶段性回落的影(yǐng)响(xiǎng)不(bù)宜夸大(dà)。

　　本轮物价回(huí)落客(kè)观上有以下因素：

　　一是供(gōng)给能力较强(qiáng)。在稳经济一(yī)揽子(zi)政策有力支持下，国内生(shēng)产(chǎn)持续加快(kuài)恢(huī)复，PMI生(shēng)产分项(xiàng)保(bǎo)持在较高景(jǐng)气区间；农副产品生产稳定、物(wù)流渠(qú)道(dào)畅通(tōng)，也保(bǎo)证了(le)居民“菜篮子”“米(mǐ)袋子(zi)”供应(yīng)充(chōng)足。

　　二是(shì)需求(qiú)复苏偏慢。实(shí)体经(jīng)济生产、分配、流通、消费等(děng)环节本(běn)身有个过(guò)程，加之疫情的“伤(shāng)痕效应”尚(shàng)未消退，居民超额储蓄向(xiàng)消费的转(zhuǎn)化受收入(rù)分配(pèi)分化、收(shōu)入预(yù)期不稳等制约，特别是汽车、家装等大宗消费(fèi)需求偏弱。近期居民(mín)出现提前还贷现象，也一定程度(dù)影响当(dāng)期消费。

　　三是基(jī)数效应明显。去年国际油(yóu)价一度逼近140美(měi)元大关，今年以来已回(huí)落至80美(měi)元附近，带(dài)动CPI交通工具燃料和居住水电燃料(liào)的同(tóng)比增速走低；疫(yì)情扰动使得去年3月鲜(xiān)菜价格反季(jì)节上涨，对(duì)今年也存(cún)在高基数影响。GDP等(děng)宏观(guān)经济数据同样存在(zài)明显(xiǎn)基(jī)数(shù)效应(yīng)，去年二季度(dù)受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数作用下今年(nián)二季(jì)度GDP增速可(kě)能(néng)明显(xiǎn)回升。

　　未来(lái)几个月受(shòu)高(gāo)基数等影响，CPI将(jiāng)低位窄(zhǎi)幅(fú)波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要受去年(nián)同期CPI涨幅(fú)基本在(zài)2.5％左右的高(gāo)基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)。但要看到，随(suí)着基数降(jiàng)低，特别是政(zhèng)策效应(yīng)将进一步(bù)显现，市场机制发挥充分作用，经济内(nèi)生动力也在增强，供需(xū)缺(quē)口有(yǒu)望趋于弥合，预计下半年(nián)CPI中枢可能温和抬升，年末可(kě)能回(huí)升至近年(nián)均(jūn)值(zhí)水平附近。

　　报告(gào)表示，当前我国(guó)经济(jì)没有出现通缩。通(tōng)缩主要指价格持续负(fù)增长，货币供应量也具有下降趋(qū)势，且通常伴随经济衰(shuāi)退(tuì)。我(wǒ)国物价(jià)仍(réng)在温和上涨，特别是(shì)核心CPI同比稳(wěn)定在0.7％左右(yòu)，M2和社融增长相对(duì)较快，经济运行持续好转，不符合通缩的(de)特征。

　　中长期看，我国(guó)经济总(zǒng)供求基本平衡，货币条件合理适(shì)度(dù)，居民预期稳定(dìng)，不存在(zài)长(zhǎng)期(qī)通缩(suō)或通胀的(de)基础。

　　国金(jīn)宏观：通缩讨论(lùn)，可(kě)以休矣

　　一(yī)问：通缩大讨论？通缩(suō)是(shì)个伪命题，担忧大可(kě)不必(bì)

　　物价是经济(jì)短周期波(bō)动的滞后指标(biāo)，不能仅以物价回落来(lái)评判经济进入(rù)“通缩(suō)”。过(guò)往经(jīng)验显示，经济的周期性波动主要由需求驱(qū)动，物(wù)价跟随需求变(biàn)化而(ér)变化(huà)，使(shǐ)得(dé)物价变化滞(zhì)后经济1-2季(jì)度(dù)左右；经(jīng)济复(fù)苏初(chū)期(qī)，需求才刚(gāng)刚开始(shǐ)修复，对(duì)价格的提振(zhèn)尚(shàng)不明显，使(shǐ)得物价指标(biāo)低位徘徊，例(lì)如，2015年(nián)初、2017年(nián)初CPI同(tóng)比均在1％以下。

　　领先(xiān)指标持续修复，显示经济处(chù)于(yú)复(fù)苏初期(qī)。以企业中(zhōng)长期资金来源刻画的有效(xiào)社(shè)融增速，去年9月以来持续回升，由去年8月(yuè)的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按照(zhào)有(yǒu)效社融(róng)变化领先经济2个季(jì)度(dù)左右的经验规律，本轮(lún)信用(yòng)扩张会带动经济在2023年初(chū)见底回升，1季度经济指标已有所(suǒ)体(tǐ)现。

　　年初以来物(wù)价(jià)的(de)回(huí)落，受基数、供给和外需等影响较(jiào)大(dà)；伴(bàn)随拖累减弱、需求修(xiū)复，CPI、 PPI或(huò)在(zài)年中前后开始抬升。除去年基数(shù)较高外，猪肉、鲜菜(cài)等食(shí)品价格回(huí)落，及油(yóu)、气价(jià)格回落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活(huó)动(dòng)相关服务、衣着等价格逐步(bù)抬升。伴随拖累减弱(ruò)、需求支(zhī)撑增强，CPI即将底部回升(shēng)、PPI在年中前后开始抬升。

　　二问：资金空转(zhuǎn)加剧，政(zhèng)策托底(dǐ)无(wú)用(yòng)？周期启动(dòng)，渐(jiàn)入佳(jiā)境

　　经济复苏初期，资金存在(zài)一定空转较为(wèi)常见。经验显示，资金空转(zhuǎn)多发(fā)生在经济回落、货币明显宽松(sōng)阶(jiē)段，部分资(zī)金滞留在金融(róng)体系(xì)，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去(qù)年底(dǐ)以来也有(yǒu)类似特征；有所不同的是，当(dāng)前资金多滞留在银(yín)行(xíng)体系、而不是非银金融机构(gòu)，与居民理财(cái)回表、购房偏(piān)弱带来的居民与企业(yè)之(zhī)间信用(yòng)派生偏(piān)少等紧密相关(guān)。

　　稳增长(zhǎng)思路不同，使得信用派生驱动(dòng)和(hé)表征不同(tóng)过往，企业(yè)有效信用派生自去年9月以来持续改善，而房(fáng)地产(chǎn)相关融(róng)资拖累总体(tǐ)信(xìn)用派生。传统周(zhōu)期下，信用(yòng)扩张以房地(dì)产(chǎn)驱动(dòng)为主，使得居民(mín)贷款(kuǎn)增长明显(xiǎn)快(kuài)于企(qǐ)业；相较之(zhī)下，本轮信用修复主要(yào)靠企业(yè)融资扩张，有效(xiào)社融(周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少róng)从(cóng)去(qù)年9月开始持续回升，而居(jū)民信贷一度拖累社融回落。

　　本轮信用派生(shēng)带来的经济效应不(bù)同过往，有效信(xìn)用派生对企业行为(wèi)的支持已(yǐ)开始显现。去年(nián)3季度以来，资金加速流向制造业，而房地(dì)产相关融资显著(zhù)弱于以(yǐ)往(wǎng)，使得制造业投资表现显著强于房地产；伴随融(róng)资(zī)的(de)持续(xù)改善(shàn)，企业资本开支在(zài)1季度有所扩大。但房地产“缺(quē)位”，压低了信(xìn)用派生和经济增(zēng)长的(de)弹性。

　　三问：中观数据已现(xiàn)“疲态”？疫情“后遗症”或被过度渲(xuàn)染(rǎn)

　　高(gāo)频(pín)指标报复(fù)性反弹后走弱，主(zhǔ)要缘于场景(jǐng)恢复的“脉冲”；但(dàn)疫后“疤痕效应”的存在(zài)，使(shǐ)得大家容易产生悲观情绪(xù)。疫(yì)情政策调(diào)整，放(fàng)大了“春节效应”带来(lái)的经济波动(dòng)，部分高(gāo)频指标报复性反(fǎn)弹后出现走弱的迹(jì)象。其中(zhōng)，偏消费端的活动多在(zài)2月底之(zhī)后走弱，偏生产端略(lüè)晚一(yī)点(diǎn)，导致宏观数(shù)据(jù)屡超预期的同时，市场信心反(fǎn)其道(dào)而行之。

　　内(nèi)生动能的(de)修复已然开(kāi)始，消费(fèi)动(dòng)能(néng)或被低估，前半程(chéng)靠(kào)居(jū)民(mín)出行和企业消费，后半程靠居民消费能力的恢复。出行意愿的持续改善、企业经营活动(dòng)正常化等，皆指向场景(jǐng)恢复带来的消费修复持续性和弹性不宜低(dī)估；批(pī)发零售、住宿(sù)餐饮等服(fú)务业，及稳增(zēng)长相关行业招工需求在逐(zhú)步修复，有助于推动收入与消费的(de)正(zhèng)循环。

　　地(dì)产链(liàn)条的“积极(jí)”信(xìn)号(hào)也在累积。地产大(dà)周(zhōu)期向下(xià)已是共识(shí)，地产链条修复(fù)会弱于传(chuán)统周(zhōu)期；但小周期超调后的修(xiū)复出(chū)现一些“积(jī)极”信号。1）高(gāo)能级城市地产供给增多、质量改善，利于需求释放(fàng)、形成供需“正向循环”；2）中西部地区棚改加码（可比口径增长近(jìn)60％）、中西(xī)部地(dì)区收(shōu)入修复等，有(yǒu)利于稳定(dìng)低(dī)能级城市需(xū)求。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少