“非农(nóng)之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据(jù)公布后，美国(guó)国债价(jià)格(gé)盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价(jià)显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美(měi)联(lián)储7月(yuè)加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计(jì)未来(lái)两次会议期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债收益(yì)率反弹的打击下(xià)持(chí)续下(xià)行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业(yè)人数(shù)而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定(dìng)，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市(shì)场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业(yè)中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三个月就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也显示出就业市(shì)场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失(shī)业(yè)人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业裁员人数(shù)的增加，失业率预计(jì)会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基(jī)本是60年(nián)代以(yǐ)来的最低水平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前(qián)，预计还不(bù)会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业(yè)市(shì)场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓解，体现为工资上(shàng)涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的(de)必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不(bù)动”是大(dà)概率事件，还需(xū)要关(guān)注后续(xù)公布(bù)的(de)5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美国政府债务上限问题(tí)落地(dì)，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏向上行(xíng)，预计国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在(zài)周(zhōu)日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额(é)外减产约100万桶/日(rì)。而此前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意味着更(gèng)多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴(bā)西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的(de)恶(è)化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿减产(chǎn)，不过(guò)这(zhè)些行(xíng)动都未(wèi)能止住油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁(xié)要进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价(jià)可能会在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会(huì)议之(zhī)前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹(yóu)豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似(shì)乎支持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当(dāng)时(shí)全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼(ní)亚(yà)总统的(de)联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员。泽连斯(sī)基(jī)说，不(bù)是因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北约合(hé)作伙伴听(tīng)到声音，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名员国之前需要更(gèng)多(duō)安(ān)全保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克(kè)兰能(néng)真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报(bào)道(dào)，英国(guó)《金融(róng)时报(bào)》援引知情人(rén)士(shì)的话报道称(chēng)，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基(jī)向(xiàng)北约(yuē)各国领导人(rén)明(míng)确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线(xiàn)图，否则(zé)他将(jiāng)不会(huì)出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约一事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得(dé)市场避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)消退(tuì)。同时(shí)在美联储本月会议或暂(zàn)停加息(xī)的预期推动(dòng)下，美(měi)元指数回落至(zhì)一周低(dī)点(diǎn)，对风(fēng)险(xiǎn)资产的(de)压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五，在(zài)市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本(běn)周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价(jià)维(wéi)持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹(nào)，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步(bù)归(guī)于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分(fēn)析系(xì)统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破(pò)，行(xíng)情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多(duō)需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元(yuán)/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核(hé)心展开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析(xī)师(shī)童(tóng)长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经(jīng)济(jì)意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原(yuán)料，是(shì)关系(xì)国计民(mín)生、国(guó)防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到(dào)一(yī)个事实：中国的天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的天然橡胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储(chǔ)备其实是有很(hěn)高(gāo)的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国(guó)产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对(duì)于整个天然橡胶(jiāo)的(de)年产量来说(shuō)非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年(nián)的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度来说，对天(tiān)然橡胶整体(tǐ)的(de)供(gōng)求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整(zhěng)个(gè)事(shì)件的(de)进(jìn)程(chéng)会(huì)非(fēi)常缓慢(màn)，价格(gé)的反(fǎn)应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化分析师胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增(zēng)产期(qī)，中国(guó)云南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全(quán)面开(kāi)割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候条件已经(jīng)由(yóu)差(chà)变(biàn)好。但是由(yóu)于目前天然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价格相对偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不高(gāo)，加工厂利(lì)润也(yě)偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积(jī)开割(gē)，预计(jì)后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常(cháng)。泰国东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出仍在(zài)低位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南(nán)、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区(qū)已(yǐ)大(dà)面积开割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量(liàng)虽然处(chù)于历(lì)史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足(zú)，对(duì)开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级(jí)经销商仍以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库(kù)存压(yā)力，存(cún)适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前(qián)天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预(yù)期不(bù)同(tóng)，但是(shì)整体来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比数据还(hái)是不错(cuò)的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年(nián)国内(nèi)汽车市(shì)场相对疲软，价(jià)格(gé)战等(děng)负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前(qián)主要还是宏观(guān)面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比上半年(nián)好，比如美联(lián)储加息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等(děng)，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数(shù)量(liàng)。我们(men)中期(qī)观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有(yǒu)天气(qì)影(yǐng)响的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价(jià)的因素主要(yào)在(zài)需求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车(chē)半(bàn)导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源(yuán)涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情，但节(jié)后市场从(cóng)交易预期(qī)开始(shǐ)转向交易现实，由于国内(nèi)需求复(fù)苏不及(jí)预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承压(yā)运行(xíng)。整体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基(jī)本(běn)面缺乏(fá)向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺激有效的去(qù)库和资金再(zài)次做多(duō)的意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天气端是(shì)否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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