在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争(zhēng)论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算(jīn)经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来(lái)越多(duō)的专(zhuān)业选股(gǔ)人(1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算rén)士将(jiāng)资金从银行(xíng)等对经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而(ér)投资公用(yòng)事业(yè)和基本消费品等(děng)在(zài)经济(jì)低(dī)迷时期(qī)被视为具(jù)有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的(de)对冲基金(jīn)已将其周期(qī)性股票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们(men)对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域(yù)的(de)悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的(de)比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一(yī)立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力通(tōng)过(guò)积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行(xíng)业(yè)仓位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人(rén)士持续看空股市(shì)。在美国银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图(tú)表信号配置(zhì)资(zī)产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对(duì)比。由(1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算yóu)于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几个(gè)月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意(yì)志银行的投资者仓位(wèi)模型(xíng)最(zuì)能说明这(zhè)种分(fēn)歧立(lì)场。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分(fēn)归因于(yú)那些对价格(gé)不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续(xù)数(shù)月的(de)股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促(cù)使量(liàng)化基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财(cái)报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来看，这还不(bù)足(zú)以(yǐ)让(ràng)美国(guó)企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济(jì)衰退做准备(bèi)而(ér)采取防御(yù)措(cuò)施，最终可能(néng)会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到(dào)来，防御(yù)性股票才(cái)开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位通(tōng)常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计(jì)，美(měi)国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)将从第三季度开始。

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