近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时(shí)国内宏观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年(nián)的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关(guān)，并(bìng)于4月(yuè)进(jìn)一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年(nián)来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时(shí)，黑(hēi46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗)色终(zhōng)端(duān)需(xū)求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加(j46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗iā)宏(hóng)观支撑不(bù)足，多(duō)因素(sù)共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进(jìn)口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地(dì)区(qū)煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需(xū)求增加(jiā)对现货(huò)市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保(bǎo)持按(àn)需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而(ér)存在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般(bān)，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高(gāo)位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年(nián)全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货(huò)短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变化(huà)较(jiào)快，价格波动(dòng)剧(jù)烈(liè)，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需(xū)趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦(jiāo)有三(sān)条(tiáo)主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可能因素，因(yīn)此(cǐ)煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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